“一(yī)带一路”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的(de)看点。即使考(kǎo)虑去年的(de)低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今(jīn)年(nián)“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对(duì)冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的(de)数据再次验证(zhèng)，当前(qián)观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出(chū)口通(tōng)胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速的(de)重要指标，但随着中学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c(zhōng)国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对(duì)中国出(chū)口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多(duō)数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆(lù)路运输占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据与实际出口(kǒu)增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口基本保持(chí)统一趋(qū)势，但由于产品结(jié)构差(chà)异，2023年以来(lái)两者产(chǎn)生较(jiào)大背离。出口结构性变化背景下，传统观(guān)察框架(jià)适用(yòng)性减弱，信息的噪(zào)音和(hé)预期的(de)波动可(kě)能加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄(é)出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我(wǒ)国稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落(luò)，不过整体来(lái)看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势(shì)加(jiā)速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维持强势(shì)，增速较3月进一(yī)步加(jiā)快部(bù)分(fēn)源(yuán)于去年低基(jī)数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩(hán)国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌(diē)幅(fú)则相较韩国(guó)更加“温和(hé)”。从(cóng)散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口(kǒu)反映海(hǎi)外车市较高景气度与产业链韧性仍(réng)可在一段时(shí)间内支(zhī)撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期(qī)影(yǐng)响，集成电路4月(yuè)出口(kǒu)量与价格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大的(de)变数：“一带一(yī)路”的(de)空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越重要的(de)作用(yòng)，那么(me)如何去评估这一空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的(de)背景下，我国出口的韧性可能主要(yào)来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一(yī)带一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家(jiā)总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美(měi)欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性(xìng)条件下，“一(yī)带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国出口增速(sù)约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我国(guó)出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出(chū)口增(zēng)速预测，思(sī)路为(wèi)在中国加(jiā)入世界贸易组(zǔ)织后(hòu)、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是(shì)经济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分别(bié)作为(wèi)中性、乐观和悲观情(qíng)景(jǐng)作为参考。我们(men)对(duì)于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全(quán)球经济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家(jiā)（在我国出口(kǒu)中约占26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸(mào)易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自(zì)于两个(gè)方面：数据口径差异和(hé)欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速(sù)），有时这一(yī)差异还(hái)较(jiào)大(dà)，一般而言中(zhōng)国出口(kǒu)端的增速会更高，这意味(wèi)着(zhe)我们基于“一带一路”国(guó)家进口数据的(de)测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入(rù)衰退的时点存(cún)在较大的不确定性，可能在今年学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c下半年、也可能在明年(nián)，若后(hòu)者出现，那(nà)么(me)2023年发达(dá)经(jīng)济(jì)体(tǐ)对于中国出口的拖累可能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预(yù)期，对外需拉(lā)动(dòng)不足。疫(yì)情二次冲击风险(xiǎn)对出(chū)口(kǒu)造成拖(tuō)累(lèi)。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖累(lèi)不足。

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