芦(lú)哲(zhé) 首席(xí)宏观(guān)经济学家

　　占(zhàn)烁 联(lián)系(xì)人(rén)

　　投资要点

　　·核(hé)心(xīn)观点(diǎn):我们(men)将影响青年失业(yè)率的因素拆解(jiě)为三方面：①青(qīng)年失业人口，②青年总人口，③劳动参与(yǔ)率，失业率=失业(yè)人口/（总人口(kǒu)×劳动参(cān)与率）。通过三因素框架，我(wǒ)们发现16-24岁失业人(rén)口(kǒu)的增加不能完全解释(shì)青(qīng)年失业率(lǜ)的上升，更重(zhòng)要却被忽(hū)视的(de)因(yīn)素是青年人口(kǒu)和劳动参与率(lǜ)下降，带来16-24岁(suì)劳动力(lì)减少，从(cóng)分母端大幅推(tuī)高(gāo)青年失业(yè)率。假如今年3月分母端的青年劳(láo)动力与(yǔ)2020年持平，新(xīn)增约132万(wàn)青年失业人(rén)口只能将(jiāng)失业率(lǜ)拉升至(zhì)16.2％，但实际青年(nián)失业率却高达19.6％。我们(men)认为，失业(yè)人口会随着(zhe)经济复苏而减少(shǎo)，但青年劳动力的(de)下降可(kě)能(néng)成为(wèi)就业“疤痕效(xiào)应”的长期来(lái)源，抬高青(qīng)年失(shī)业率(lǜ)中枢(shū)。

　　·青(qīng)年失业率的三因(yīn)素(sù)框架(jià)：（1）失(shī)业率=失业人(rén)口(kǒu)/劳动力=失业人口/（总人口×劳(láo)动参(cān)与率），据此可将青(qīng)年失业率(lǜ)拆解为(wèi)青(qīng)年失业人口、总(zǒng)人口(kǒu)、劳动参与率三个(gè)因素。

　　·（2）失(shī)业率上升未必来(lái)自失业增加，不要忽略分母(mǔ)，劳动(dòng)力的(de)下降，也是抬高失业率的重要原因。2010-2020年(nián)，青年失业人(rén)口只增加4万(wàn)，青(qīng)年劳动力却减少1578万，带动16-24岁人口失业率大幅提高3.8个点。

　　·分子(zi)端的青年(nián)失业人(rén)口(kǒu)：（1）从(cóng)总量来看，当前(qián)城(chéng)镇青年就业人数约为2587万(wàn)人，失业人数632万人(rén)，比去年4月(yuè)增加约70万，较七(qī)普增(zēng)加约(yuē)132万。

　　·（2）失(shī)业(yè)原因方面，近7成青年失业者是主动辞职，被裁(cái)员比例(lì)只(zhǐ)有2.6％，远低于(yú)35岁以上群(qún)体。

　　·（3）按照受(shòu)教(jiào)育(yù)程度来看，三分之二(èr)的青年失业人员接(jiē)受过大学教(jiào)育。

　　·（4）2010-2020年青年就业的结(jié)构变化较(jiào)大，呈现出从制(zhì)造到(dào)服务、知(zhī)识(shí)密(mì)集(jí)程度由低到(dào)高两个特点。2010年农(nóng)业和(hé)工业吸纳了(le)50.3％的青年就业人口(kǒu)，2020年大幅降至25.4％，流出的(de)青年(nián)就业主(zhǔ)要(yào)转向(xiàng)服务(wù)业。以受教育年限(xiàn)作为维度，青年(nián)就业从知识密集程度较(jiào)低的行业流向较高行业，但是知识密(mì)集(jí)型行业的青年失业情(qíng)况比整体失业更(gèng)严峻。

　　·（5）服(fú)务(wù)业(yè)复苏分化或是一季(jì)度青年失业人口仍(réng)增加的原因(yīn)。经济复苏的主力(lì)是知(zhī)识(shí)密集(jí)程度较低(dī)的(de)餐饮、零售等(děng)服(fú)务业，而(ér)知识密集程度较(jiào)高的生产性服务业复小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔苏较慢，服务业就业(yè)复苏结构(gòu)的分(fēn)化，带来青年就业和25-59岁就业的分化。

　　·分母端(duān)的青年(nián)劳动力：（1）青年人口：出生人口与(yǔ)乡村(cūn)迁入均在(zài)减少。2010-2020年(nián)青年劳(láo)动(dòng)力对应的出生人口(kǒu)减(jiǎn)少4381万(wàn)，2020-2030年减少1762万(wàn)。另外(wài)，我国农村向城镇的人口转移(yí)也在减速，新增城镇人(rén)口从十三五期间(jiān)（2016-2020年）的2184万人(rén)，减(jiǎn)至2022年650万人。

　　·（2）2020-2023年，青年劳动参与率(lǜ)出现超预期下降。2010-2020年青年劳(láo)动(dòng)参与率下降(jiàng)6.7个(gè)点，但疫(yì)情(qíng)以来(lái)仅仅三年，已经下降7.1个点。近三(sān)年青年劳动参与率(lǜ)的(de)下降主(zhǔ)要有三方面原(yuán)因：一是16-24岁在校(xiào)生大幅(fú)增加493万；二是(shì)部(bù)分(fēn)群体因(yīn)就(jiù)业形势恶化而退出劳(láo)动市场(chǎng)；三是(shì)就业观念的变化(huà)导致初(chū)次进入劳动市场时(shí)间推(tuī)迟，降(jiàng)低(dī)16-24岁劳(láo)动(dòng)参与率。

　　·结论：（1）失(shī)业(yè)人口的(de)增加不能完全解释青年失业率的(de)上升。假如当前青(qīng)年劳(láo)动力与2020年相(xiāng)同(tóng)，在失业人口增加132万(wàn)至632万人的情况(kuàng)下(xià)，对应(yīng)青年失(shī)业(yè)率应该从(cóng)12.8％提高(gāo)至16.2％，但3月却达到19.6％，如图19。失(shī)业人口的增加只能解(jiě)释当前青(qīng)年失业率的一部分，另一部分则来自分(fēn)母端，城(chéng)镇青年(nián)劳动力(lì)的(de)减少。

　　·（2）未来青年(nián)失业率的变动可能出现(xiàn)以下三种情(qíng)况：①青年失业人口增加，同时劳动力减少，青(qīng)年失业率上升；②青年失业人(rén)口与劳(láo)动(dòng)力均在(zài)减少，但失业人口降幅(fú)不及劳动(dòng)力降幅，青年失业率上升；③青年失业(yè)人口与(yǔ)劳动(dòng)力均(jūn)在(zài)减少，失业人口降幅大于劳(láo)动(dòng)力降幅，青年(nián)失业率下降。

　　·（3）我们认为，失业(yè)人口会随着疫(yì)情后经济复(fù)苏而减少(shǎo)，但(dàn)青年劳动力(lì)的下降(jiàng)可能成为就业“疤痕效应”的长期来源，抬高青年失业率的长期中枢。未来失业(yè)率的(de)分母端(duān)越来(lái)越重(zhòng)要。

　　·风险提(tí)示：服务业分化(huà)未(wèi)收窄；青(qīng)年劳动(dòng)参与(yǔ)率出现(xiàn)明显下降；外需、房地(dì)产等不及预(yù)期，经济和就业恢复偏慢(màn)。

　　目(mù) 录(lù)

　　1. 青年(nián)失(shī)业率的三因素(sù)框(kuāng)架

　　2.分(fēn)子端：新(xīn)增青年失(shī)业人员缘于服(fú)务业复苏分化(huà)

　　2.1.青(qīng)年失业人口：主动辞职居(jū)多；三(sān)分(fēn)之(zhī)二接受过大学(xué)教育

　　2.2.行业：从制造到(dào)服务(wù)，知(zhī)识密(mì)度从(cóng)低到(dào)高(gāo)

　　2.3.服务业复(fù)苏分(fēn)化或(huò)是一季度青(qīng)年失业人口仍增加的(de)原因(yīn)

　　3.分母端：人口和劳动参与率均下(xià)降，带来劳动力减少

　　3.1.青年人口：出(chū)生人口与乡村(cūn)迁入均(jūn)在(zài)减少(shǎo)

　　3.2.青年(nián)劳动参与(yǔ)率(lǜ)：超(chāo)预(yù)期下(xià)降

　　4. 结论：未来失业率的(de)分母端可能(néng)会越来越重要

　　5. 附录：概念和数(shù)据说明

　　6. 风险提示

　　正 文

　　4月(yuè)份16-24岁(suì)青年失业率攀(pān)升至20.4％，创下2018年有数据以来最高值。在疫情影响退散、经济(jì)逐(zhú)步复苏的情况下，城镇调查失业率较去年同期(qī)大(dà)幅下(xià)降(jiàng)0.9个点，但青年(nián)失业率却较(jiào)去年4月(yuè)逆势(shì)攀(pān)升(shēng)2.2个(gè)点。本篇报告将重点(diǎn)研究(jiū)疫情后(hòu)留下的“疤痕效(xiào)应”如何推高青年失业率。

　　1.青(qīng)年失业率的(de)三因素(sù)框架

　　失(shī)业(yè)率=失业人口/劳动力=失业人口/（总人口×劳(láo)动参与率）

　　据(jù)此可见，影响青(qīng)年失业率的主要是(shì)三个因素：①青年失(shī)业人口；②青年总(zǒng)人口；③劳(láo)动参与率(lǜ)，其中(zhōng)②③决定着青年劳动力的变化。这三个因素(sù)均为(wèi)城(chéng)镇口径。

　　三个因素的变化都不能忽(hū)视。当我们讨(tǎo)论失业率时(shí)，经常认为失业率上升(shēng)一定(dìng)是失业增加的结果，这个判断对(duì)于全年龄段失业(yè)率来说并没(méi)有(yǒu)问题，因为我(wǒ)国(guó)的劳动(dòng)力(lì)总量（也称经济(jì)活(huó)动人(rén)口(kǒu)）在2015年之前一直在上(shàng)升(shēng)，2015年后略(lüè)有(yǒu)下降，到2021年末下(xià)降了2.6％，年均降幅约0.4％。但青(qīng)年(nián)失业率则不能(néng)忽(hū)视分(fēn)母的变动，因(yīn)为(wèi)青年劳(láo)动力波动幅度(dù)更大。

　　例(lì)如2010-2020年(nián)，青年失(shī)业人口(kǒu)只(zhǐ)增加4万，青年劳动力却减少1578万，带动16-24岁人口失业率(lǜ)大(dà)幅提(tí)高3.8个点。两次人(rén)口(kǒu)普(pǔ)查期间（2010-2020年），青年失业人口从496万增加到500万，仅(jǐn)增加了4万左右，约(yuē)为2020年青年劳动力的0.1％，但(dàn)青年失业率却从六普的9％提高到七普(pǔ)（2020年11月(yuè)）的12.8％，大幅(fú)提高3.8个点。主要(yào)原因就是失业率的分母在下(xià)降，16-24岁青年劳动(dòng)力人口在此(cǐ)期间从5481万人大(dà)幅(fú)减至3903万(wàn)人，减少了(le)1578万。但是，2010-2020年全年龄段劳动力数量基本稳(wěn)定在7.8亿，整体失业率(lǜ)的分母(mǔ)基本不变(biàn)。因此(cǐ)，2010-2020年间，决(jué)定(dìng)整体失业(yè)率变动的是失(shī)业人口数量(liàng)（分子(zi)），但决定青年失业(yè)率变动(dòng)的却(què)是青年劳动力总量（分(fēn)母）。

　　2.分子端：新增青年失(shī)业人员(yuán)缘于服务(wù)业复苏分(fēn)化

　　2.1.青年失(shī)业(yè)人(rén)口：主动辞职居多；三(sān)分(fēn)之二接受过大(dà)学教育

　　从(cóng)总量来看，当前城镇青年就业(yè)人数约为2587万人(rén)，失业人数632万(wàn)人，比去年4月增加约(yuē)70万，较七(qī)普增加(jiā)约132万。国家(jiā)统计局(jú)在3月就业数据解读时，披露了当前青年就业和(hé)失业人数的基本情况：“初步(bù)测算3月份城镇青(qīng)年9637万人(rén)，没有参与(yǔ)劳(láo)动力市场的青(qīng)年(nián)6418万人，主(zhǔ)体为在校学生；参与劳动力市场的(de)青年3219万人，其中就业人数2587万(wàn)人、失业人数632万人(rén)。”[1]假设(shè)青年劳动力人数与去年基本持(chí)平(píng)，今年4月青年失业(yè)率比去年同期高2.2个点，青(qīng)年失(shī)业人(rén)员比去年同期多70万人(rén)左(zuǒ)右，比(bǐ)2020年七普多132万人。

　　从增(zēng)量看，今年(nián)前四个月青(qīng)年失业形势好于去(qù)年同期。假设2022年以来青年劳动(dòng)力(lì)总量维持在(zài)3219万，青(qīng)年失业率每提高(gāo)1个点(diǎn)，带来(lái)32万左右(yòu)的新增失业人口。尽管今年4月青年失业率比去(qù)年(nián)同(tóng)期高(gāo)2.2个点，但从(cóng)新增青年(nián)失业人口来看，今年(nián)1-4月约为(wèi)119万，去年同期为125.5万。从增量(liàng)来看，今年前四个(gè)月(yuè)青年失业形势要(yào)好于去年，这与当前(qián)经(jīng)济逐渐(jiàn)恢(huī)复也有关系。

　　从节奏(zòu)来看(kàn)，受夏季(jì)毕(bì)业影响，我(wǒ)国青(qīng)年失业(yè)率(lǜ)一(yī)般在上半(bàn)年逐渐提高，7月达(dá)到(dào)峰(fēng)值，8月开始逐步回(huí)落，预(yù)计5-7月(yuè)青年失业率或将(jiāng)继续小幅攀升。

　　失业原因方面，近(jìn)7成青年失(shī)业者是主(zhǔ)动辞职，被裁(cái)员比例只(zhǐ)有(yǒu)2.6％，远低于(yú)35岁以上群体(tǐ)。一种观点认为，青年(nián)群体由于工(gōng)作经验(yàn)和技(jì)能相对不熟练，往往在(zài)企业裁员时首当其(qí)冲(chōng)。但根据月度劳动(dòng)力(lì)调查(chá)数据，青年失(shī)业主要原(yuán)因是(shì)主动辞(cí)职，被裁员的比例(lì)明(míng)显低于35岁以上(shàng)群(qún)体。根据《2021年(nián)中国(guó)劳动统计(jì)年鉴》，有(yǒu)工作意愿(yuàn)但从未(wèi)工作过(guò)的失业(yè)群体在16-24岁(suì)失业人口中占(zhàn)比59％，其他年龄群体中(zhōng)这一比例最高(gāo)是(shì)14.4％。我(wǒ)们剔除(chú)这(zhè)部分失(shī)业人群(qún)后，剩下的青(qīng)年失业(yè)人口中，第一大失业原(yuán)因(yīn)是主小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔动辞职(zhí)，占(zhàn)比68.2％，单位倒闭破(pò)产占比5.9％；而裁(cái)员仅(jǐn)占(zhàn)2.6％。横(héng)向对(duì)比(bǐ)，裁员比(bǐ)例(lì)从高到(dào)低依次是：60岁以上（4.8％）>；35-59岁(suì)（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按(àn)照受教(jiào)育(yù)程度来看，三分之二的(de)青年(nián)失业人员接(jiē)受过大学教育。各年龄段(duàn)失业人群中，年龄越低(dī)，平均受教育程度越(yuè)高。16-24岁(suì)失业人员中66.2％是(shì)接受过大(dà)学教育(yù)的，这一比例在(zài)其他(tā)三个(gè)年龄阶段逐步递减(jiǎn)，25-34岁（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以(yǐ)上（4.3％）。城(chéng)镇就业人口(kǒu)的(de)受(shòu)教育程度也大致类似，青年人由于年龄限(xiàn)制，接受大学(xué)教育比例略低于25-34岁(suì)，整(zhěng)体来看(kàn)35岁以下就业(yè)人员的受教(jiào)育程度大幅高于35岁以上(shàng)。按照(zhào)接受过大学教育(yù)的占比来看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以上（3％）。

　　2.2.行业：从制造到(dào)服(fú)务，知识密度从低到高

　　青年失业(yè)人口的行业与青年就业分(fēn)布基(jī)本一致(zhì)。青年失业(yè)人口呈现出(chū)行业(yè)聚(jù)集的特点，主要集中在5个大类行业，2020年占比(bǐ)分别为(wèi)：批(pī)发零售(shòu)（19.3％）、制(zhì)造业（18.8％）、住宿餐饮（13％）、教育（7.5％）、居(jū)民服务(wù)\修理和其他服务(wù)业（6.7％），这5个行业占全部青年失业人口的65％左右。同时(shí)，这5个行业也(yě)是青年就业集中的行业，吸纳了60.7％的青(qīng)年(nián)就业。从(cóng)行(xíng)业来看，青(qīng)年(nián)失业(yè)人口的行(xíng)业分(fēn)布(bù)是由就业(yè)分布(bù)决(jué)定的，吸纳就(jiù)业(yè)占比较大的行业(yè)，往往也(yě)贡献(xiàn)了(le)较大规模的失业。因此，在挖掘青(qīng)年失(shī)业人口来自何(hé)处之前，需(xū)要(yào)研究青年(nián)就业的行业结构。

　　2010-2020年(nián)青(qīng)年就业的(de)结构变化较大，呈现出从(cóng)制(zhì)造(zào)到服务(wù)、知(zhī)识密集程度由低(dī)到高(gāo)两个特点。

　　青(qīng)年就业从工农业大(dà)量流入(rù)服务业。农(nóng)林牧渔、采(cǎi)矿业、制(zhì)造业和电热(rè)燃水(shuǐ)的(de)生(shēng)产供应(yīng)业(yè)，这(zhè)四(sì)个(gè)行(xíng)业是国民经济分类的农业和工业。2010年这四个行业(yè)吸(xī)纳(nà)了50.3％的青年就业人(rén)口，到2020年该比例大幅降至25.4％。其(qí)中，制造业从(cóng)37.4％降至22％，农林牧(mù)渔从11.4％降(jiàng)至2.5％，分别降低15.4和9.0个(gè)点(diǎn)。有4个(gè)行业吸(xī)纳(nà)青(qīng)年就(jiù)业比例增(zēng)加超2个点，其(qí)中，教育业为(wèi)5.3％，租赁和(hé)商务服务为3.1％，信(xìn)息技术(shù)为2.8％，卫生(shēng)和(hé)社工为2.0％。另外(wài)，建筑业和房地产等其他(tā)6个服务行业吸纳(nà)青年就(jiù)业的比例(lì)均增超1个百分点。

　　以受教育年限作为维(wéi)度(dù)，青年就业从知(zhī)识(shí)密(mì)集程度较(jiào)低的行业流(liú)向较(jiào)高行业(yè)。我们以《2021年劳(láo)动统计年鉴(jiàn)》中各行业(yè)就(jiù)业人员的受教育(yù)年限，来(lái)计算各行业的知识(shí)密(mì)集程度。有5个行(xíng)业的(de)平(píng)均受(shòu)教育(yù)年限在(zài)14年以(yǐ)上，依(yī)次是：科学研究与技术服(fú)务（14.6）>；教育（14.4）>；金融（14.3）>；信息传输(shū)、软件和信(xìn)息技术服务（14.2）>；卫生和社会工作（12.1），除金(jīn)融业外，其他四个(gè)行(xíng)业是(shì)过(guò)去十年青(qīng)年就业(yè)流入(rù)的主(zhǔ)要行业，吸(xī)纳青年就业比例的增幅均居(jū)前列。如图(tú)10，各行业所吸纳的青年就业比例变动与行业平(píng)均受教育年限基本一致，即青(qīng)年就业从知识密集(jí)程度较低的(de)行业流向较(jiào)高行(xíng)业。

　　但(dàn)是知识密集型行业的青年(nián)失(shī)业情况比整体失(shī)业更严峻。我们(men)用(yòng)《2021年中国劳动统计年鉴》中(zhōng)各行业(yè)的青年失业比例（该行业的青年(nián)失业人数/青(qīng)年失业总人(rén)数），除以各行业的青年就业比例（该行业的(de)青年就业人数/青年就业总人数(shù)），来作为各行业失业率的近似(shì)替代指标。以这个指标来看，知识密集型行业的(de)青年失业率大多(duō)高于全年龄段失业率(lǜ)，如信息技术、教育(yù)、科研(yán)服务、公共管(guǎn)理等行业，体现在图11中，都位于右下方。

　　2.3.服务业复(fù)苏(sū)分化或(huò)是一季度青年失业人口仍(réng)增加的原因

　　一季(jì)度(dù)服务业复苏出(chū)现分化。今年一季度(dù)GDP同(tóng)比增长4.5％，较疫(yì)情前(qián)三年Q1均值有2.2个点的增(zēng)速(sù)缺口。分行业来看，批发零售业缺口(kǒu)为1.5个点，而建(jiàn)筑业、住宿餐(cān)饮业增速均高(gāo)于疫(yì)情前三年均值(zhí)，这三个行业一季度复苏(sū)情况较好(hǎo)；知识密集程(chéng)度(dù)更高的房地(dì)产业(yè)、租赁(lìn)和商务服(fú)务(wù)业、信息技术服务业的缺口(kǒu)分别为4.1、4.7、11个点(diǎn)，一季度(dù)复苏相对(duì)较慢。

　　因此从失(shī)业(yè)率的(de)分子端来看，当前青年失(shī)业人员(yuán)增长(zhǎng)的症结(jié)在于服务业就(jiù)业复苏的结构不(bù)均衡。一方面，随着受教育水平的整(zhěng)体提高，青年就业大量流向(xiàng)知识密集型服务业，如教育、信息技术等行(xíng)业(yè)。另一方面(miàn)，年(nián)初疫情影响减(jiǎn)弱(ruò)后(hòu)，经济复(fù)苏的主力是(shì)知识密集程度较低的生活性服(fú)务业，而知识密集程度较高的(de)生产性服务业复(fù)苏较(jiào)慢。所以服务(wù)业就业(yè)复(fù)苏结(jié)构分化，带来的青年失业人口和25-59岁失业(yè)人口的分化。房地产、互联网、教育[1]等行业(yè)的一季度就(jiù)业(yè)尚未出现明显改善，应(yīng)届生就业压力大；而住宿餐饮等行业就业已经(jīng)出现回暖，但对于三(sān)分之二(èr)接受过大(dà)学教育的青(qīng)年失业人口而言，这些行(xíng)业(yè)的就业吸纳相(xiāng)对有限。

　　3.分母(mǔ)端：人口和(hé)劳动参与(yǔ)率均下降，带来劳动力(lì)减(jiǎn)少

　　青年(nián)失业率的分母端是城镇青(qīng)年(nián)劳动力，主要由青年人口和(hé)劳动参(cān)与率决定。2022年我国开始步(bù)入人口负(fù)增长时代，城镇青年劳(láo)动力可能将步入(rù)长期(qī)下降通道(dào)，这将从分母端推升青年失(shī)业率，或成为疫(yì)情后就(jiù)业“疤痕(hén)效应”的长期来(lái)源(yuán)。

　　3.1.青年人口：出生人口(kǒu)与乡村迁入均在减(jiǎn)少(shǎo)

　　城镇青年劳动力首先取决于城镇(zhèn)青年人口数量，而后(hòu)者来自于两(liǎng)部(bù)分，一是16-24年前的出生(shēng)人(rén)口，二是乡村(cūn)到城镇的迁移人口，这两部分增量未来都趋(qū)于(yú)下降(jiàng)。

　　2010-2020年青年劳(láo)动力对应的出(chū)生人口减(jiǎn)少4381万，2020-2030年减少1762万。2010年(nián)和(hé)2020年的16-24岁(suì)人口(kǒu)分别对应(yīng)1986-1994、1996-2004年的(de)出生(shēng)人口，而前者正(zhèng)好是建国(guó)以来的一轮(lún)“小婴(yīng)儿潮”时(shí)期，年均出(chū)生(shēng)人(rén)口超(chāo)2000万，其中1987年出生人口最高(gāo)超过(guò)2500万，到90年代开始明显(xiǎn)步(bù)入下降通道(dào)。1986-1994年合计出生人口2.07亿，1996-2004年降至1.63亿，减(jiǎn)少约4381万，降幅为(wèi)21.2％。2020和2030年的16-24岁(suì)人口分别对应1996-2004、2006-2014年的(de)出生人口，这两个时期分别(bié)为1.63、1.45亿，出生人口减少约1762万。

　　另一方面，我国农村(cūn)向城(chéng)镇的人口转移也在减速。新(xīn)增城镇人口从2016年开(kāi)始逐年减少，十(shí)三五期间（2016-2020年）均值约为2184万(wàn)人，但2022年只有(yǒu)650万人。预计今年随(suí)着疫(yì)情影(yǐng)响减弱(ruò)，人员流(liú)动(dòng)恢(huī)复，新(xīn)增城(chéng)镇人(rén)口数量(liàng)会较去年有明显(xiǎn)增长，但(dàn)可能仍然较难回到(dào)十三五期(qī)间超(chāo)2000万的规模。当(dāng)前我国城(chéng)镇化率已经达到(dào)65％以(yǐ)上，继续高速(sù)增长空间有限，从乡村到城(chéng)镇的迁移人口数量整体将(jiāng)呈(chéng)现下降趋势(shì)。

　　3.2. 青年(nián)劳动参与率：超(chāo)预(yù)期下降

　　青(qīng)年劳动参(cān)与率有两个特(tè)点，一(yī)是低于其(qí)他年龄段(duàn)群体，大部分青年在校(xiào)，并未进入劳动(dòng)市场(chǎng)。二是近(jìn)年来呈(chéng)下降趋势。

　　2020-2023年(nián)，青年(nián)劳动参与率出(chū)现超(chāo)预期下(xià)降(jiàng)。根据今(jīn)年(nián)3月统(tǒng)计(jì)局披露的青年就业(yè)和失(shī)业(yè)人数(shù)，当前16-24岁(suì)青年(nián)的劳(láo)动参(cān)与率约为33.4％，即9637万城镇青(qīng)年人(rén)口中，有3219万(wàn)进入或有意愿进入劳(láo)动市场。而(ér)2010和2020年两次人口普查时(shí)，青年劳动参与率分别(bié)为47.2％、40.5％。此前(qián)十(shí)年，青年劳动(dòng)参与率(lǜ)下降6.7个点，但(dàn)疫情(qíng)以来仅仅三年，该指标已(yǐ)经(jīng)下降7.1个点。

　　近(jìn)三年(nián)青年劳动参与(yǔ)率(lǜ)的(de)下降主要有三(sān)方面原因(yīn)。

　　一(yī)是16-24岁在校生(shēng)大幅增加493万。2010到2020的十(shí)年间(jiān)，16-24岁在校生(shēng)增加(jiā)了(le)706万，年均增加(jiā)70.6万(wàn)；但2019年末(mò)到2021年末，仅仅两(liǎng)年的(de)时(shí)间里(lǐ)，该年(nián)龄(líng)段的在校生增加了493万，年均增长246.5万，远远快于(yú)此(cǐ)前(qián)十年增(zēng)速。

　　二(èr)是部(bù)分群(qún)体(tǐ)因就业形(xíng)势(shì)恶化(huà)而(ér)退(tuì)出劳动市场(chǎng)，在未来经济和就业好转后会回到劳动市场。2020年3月，国家统计局曾在发布会指出当(dāng)月“就业(yè)人员(yuán)规模比1月份下降6％以上(shàng)”，说明就业形(xíng)势(shì)恶化时，也会影响劳动(dòng)参(cān)与率。

　　三是(shì)就(jiù)业观念的变化导(dǎo)致初次进入劳动(dòng)市场(chǎng)时间推迟，降低16-24岁(suì)劳动参与(yǔ)率。从社(shè)会(huì)风气来看，对学历的推(tuī)崇导(dǎo)致本(běn)科毕业即进入就业市场(chǎng)的年轻人(rén)减少，加上考(kǎo)研、考公竞争激烈，发(fā)展至“二(èr)战”“三战”，客(kè)观上会(huì)将部分青年(nián)人初(chū)次就业时间(jiān)从16-24岁延迟(chí)到25岁之后，从(cóng)而(ér)导致16-24岁劳(láo)动参与(yǔ)率出现下降。

　　4.结论：未来(lái)失业率的分母端可能(néng)会越来越重要

　　失业人口的增加(jiā)不能完全解释青(qīng)年(nián)失业率(lǜ)的上(shàng)升。假如当前青年(nián)劳动力与2020年相同(tóng)，在失业人口增(zēng)加132万至632万(wàn)人(rén)的情况下，对(duì)应青年失业率应该从(cóng)12.8％提高至16.2％，但3月却达到19.6％，如(rú)图19。失业人(rén)口的增加只能解释当(dāng)前青(qīng)年失业率的一部分，另一(yī)部分(fēn)则来自分(fēn)母端，城镇青年劳动力(lì)的减(jiǎn)少(shǎo)。

　　考(kǎo)虑到2020年我国人口(kǒu)已(yǐ)经开(kāi)始负增长，未来青年(nián)失业率的变(biàn)动(dòng)可(kě)能出(chū)现以下三(sān)种情况：

　　①青年失业人(rén)口增(zēng)加，同(tóng)时劳动力减少，青年失业率(lǜ)上升；

　　②青年失业人口与劳动力均(jūn)在减少，但失业人口降(jiàng)幅(fú)不及劳(láo)动力降幅，青(qīng)年(nián)失业率上升；

　　③青年失(shī)业人口(kǒu)与劳动力均在(zài)减少，失业人口(kǒu)降幅(fú)大于劳动力降幅，青年(nián)失(shī)业率下(xià)降。

　　我们认(rèn)为，未来失业人口会随着经济复苏而(ér)减少，但经济复苏(sū)难以改变失业率的分(fēn)母下降趋势(shì)。青年劳动力(lì)的(de)下降可(kě)能成为就业“疤痕效应”的长(zhǎng)期来源，抬高青(qīng)年失业率的(de)长(zhǎng)期(qī)中枢。未来(lái)失业率的分母端可(kě)能会越来越(yuè)重要(yào)，这也是人口长(zhǎng)周期变(biàn)化的(de)影响之一。

　　5.附录：概念和数据说明

　　青年失业率(lǜ)的(de)两个前置概(gài)念。讨(tǎo)论16-24岁人口调查失业率时，有必要(yào)明晰这(zhè)一概(gài)念的两个要(yào)点：一是调(diào)查(chá)失业率是城镇就(jiù)业范围，并非针对全部就业人口，不包括乡村就业，2022年底我(wǒ)国城乡(xiāng)就业大约分(fēn)别占63％、37％，近(jìn)四成的(de)就业人口并未(wèi)包含在内(nèi)。因此，许(xǔ)多针对青年(nián)失业(yè)率的讨论(lùn)以全国青年人口(kǒu)数量为(wèi)出发点，未区分人口总量与城乡结(jié)构的问题，有失偏颇。本篇报告如无特别说明，各概念均是指(zhǐ)城镇(zhèn)就业(yè)口(kǒu)径。

　　二是失业率的分母不含(hán)没(méi)有劳动(dòng)意(yì)愿(yuàn)的劳动年龄人口。按照(zhào)统(tǒng)计局的定义，“劳动(dòng)力(lì)指年(nián)满16周岁，有(yǒu)劳动(dòng)能(néng)力，参(cān)加或要求(qiú)参加社会经济活动(dòng)的人员。包括就业人员和失业人员”，因此没有就业意愿的劳动(dòng)年(nián)龄人口(kǒu)不计入劳动力。根据《2022年中国(guó)劳动统计年鉴》，2021年底我国16岁以上的(de)人口约为11.5亿，其中只有68％属(shǔ)于劳(láo)动力，约(yuē)为7.8亿，而就业人(rén)口为(wèi)约7.46亿(yì)，据此推算城(chéng)乡失业(yè)人口可(kě)能为(wèi)3372万人左右。

　　从数(shù)据来看，失业率来(lái)自全国月度劳动力调查(chá)。该(gāi)项调查制度于2005年正式(shì)实施，每年进(jìn)行(xíng)两次全国劳动力抽样调查，调查范围(wéi)为中国(guó)大陆(lù)的城镇(zhèn)和乡村，调查对象为16岁及以上人口(kǒu)。2009年3月，为(wèi)更及时准确反映劳动力市场变化情况，建立了(le)31个大城市月度劳动力(lì)调查制度。2013年4月，又将月度劳动力(lì)调查范围扩大至65个城市(shì)。2016年1月，全(quán)国(guó)月度劳动力(lì)调查正式在全国范围内开(kāi)展，调查(chá)范围(wéi)覆盖(gài)全国所有地级市。

　　月度劳动力(lì)调查样本(běn)比例(lì)约为0.2‰，是年度(dù)调查的五分之一左(zuǒ)右。全国每月调查约12万户，2020年(nián)全国家(jiā)庭户约为49415.7万户，样(yàng)本(běn)占比约0.2‰，作

　　为对比(bǐ)，我国年度人口调查样本(běn)比例为(wèi)1‰，五年一次的人口(kǒu)抽样调查样(yàng)本比例为1％。而每(měi)10年一(yī)次的人口普查则在长(zhǎng)表(biǎo)部分纳入就业调查，长(zhǎng)表抽样比例是10％左右，因而人口普查的(de)就业数(shù)据质量更高。

　　就(jiù)业(yè)人员总(zǒng)数会根(gēn)据(jù)普查数据进行修正，但结构数据仍(réng)会存在差异。比(bǐ)如(rú)2020年的《劳(láo)动统(tǒng)计年(nián)鉴》显示，2019年末全国就业人(rén)员约(yuē)为(wèi)7.75亿人；而七(qī)普后次年的年鉴将这(zhè)一数(shù)据修正为7.54亿人(rén)左右，误差(chà)约2100万人(rén)。但结构数据的差异仍(réng)然存在。比如《2021年(nián)劳动统计年鉴》中，2020年城镇制(zhì)造业就业人(rén)员占(zhàn)比为18.0％，而七普数据为(wèi)19.7％。

　　6.风(fēng)险提示

　　（1） 服务业分化未(wèi)收窄；

　　（2） 青年劳动参(cān)与率出现明显下降；

　　（3） 外需、房地产等不(bù)及(jí)预期，经(jīng)济(jì)和就业恢(huī)复偏慢。

　　报告信息

　　证券研究报(bào)告：【芦哲&；占烁】青(qīng)年(nián)就业：从三因素框架看“疤痕效应”来自何处

　　研报撰写人员：芦哲（S0120521070001，首席宏(hóng)观(guān)经济学家），占(zhàn)烁（S0120122070060，联系人）

　　对外发布时间(jiān)：2023年(nián)5月26日

　　报告发布机(jī)构：德邦证券(quàn)股(gǔ)份有限(xiàn)公司(sī)

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