一度被称(chēng)为“机构投资者风向标(biā但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思o)”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个(gè)人投资(zī)者不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超(chāo)过(guò)了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及(jí)投资热(rè)点轮动(dòng)加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高(gāo)等(děng)背(bèi)景(jǐng)下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票(piào但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思)ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者(zhě)分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年(nián)新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然(rán)成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资(zī)者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机(jī)构(gòu)投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全(quán)行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的优势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思(chǎng)持续回暖，投资(zī)者(zhě)情(qíng)绪比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募(mù)资(zī)环境比(bǐ)较好，也越来越受(shòu)到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资者对于(yú)时间(jiān)成(chéng)本的把控(kòng)较(jiào)严(yán)格，在(zài)看准投资(zī)机会后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均(jūn)占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分(fēn)别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现大部(bù)分投(tóu)资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金(jīn)也(yě)补(bǔ)充道，由(yóu)于(yú)近年(nián)来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均(jūn)衡的投资机(jī)会，受到(dào)资金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投资者的(de)风险偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)降低(dī)，宽基(jī)ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在市(shì)场上(shàng)行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热情的提升带(dài)来了A股市场的(de)大幅发(fā)展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在经历了多(duō)种行情风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难(nán)度(dù)较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基准的(de)步伐；另一方面(miàn)，近几年(nián)投资(zī)热(rè)点轮动较(jiào)快，新的投资(zī)领(lǐng)域带来了大量的(de)学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资(zī)者的(de)认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，基(jī)煜(yù)研究分析，一是随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资(zī)者(zhě)对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更多投(tóu)资者会基(jī)于大势(shì)选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度(dù)也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也能(néng)够获(huò)得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也(yě)更小，因(yīn)此个人(rén)投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者(zhě)在(zài)ETF投(tóu)资上可能(néng)交易频率更高(gāo)，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金(jīn)管(guǎn)理人的持续运营和(hé)投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个(gè)人占比可(kě)能(néng)会带(dài)来更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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