钠(nà)电池产能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动(dòng)54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺科技(jì)是真跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的股(gǔ)价似(shì)乎已经给出(chū)注脚。

　　去年(nián)6月以来，萦绕在键盘生产商(shāng)传(chuán)艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最(zuì)大议题莫(mò)过于跨界(jiè)钠电池。

　　这(zhè)个热门又令人遐想的(de)题(tí)材(cái)搭配公司释(shì)放(fàng)钠(nà)电池(chí)项目(mù)进展的“积(jī)极主动”，在2022年刺激着传艺科(kē)技股价(jià)迅速飙涨4倍(bèi)，甚至期(qī)间还(hái)祭(jì)出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年末(mò)以来，抛“利(lì)好消(xiāo)息(xī)”催(cuī)涨股价的套路完全失灵，股价又在(zài)4个多月时间极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末(mò)扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只(zhǐ)收获了短暂的上涨，而后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP注意到，股价(jià)过山车式的涨(zhǎng)跌折(zhé)射的是市场对传(chuán)艺科技高调跨(kuà)界钠(nà)电(diàn)赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不(bù)过10多(duō)月，规(guī)划产能已(yǐ)经(jīng)从0到(dào)10GWh再到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿(yì)元(yuán)的(de)投资成本？巨(jù)头环伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价持续(xù)下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口(kǒu)的产能又该如何消(xiāo)化？过往投资计划频频“跳票”、实际(jì)效益与预(yù)期天差(chà)地别等“黑历(lì)史”在前(qián)，“大跃进”的(de)新项(xiàng)目如何(hé)让人(rén)信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子(zi)电池(chí)便与锂离(lí)子(zi)电池(chí)同时期萌芽，但由于(yú)钠电负极嵌钠能力较(jiào)弱、钠电(diàn)池能量密度(dù)较低，导致其研发进度(dù)大大落后(hòu)于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术完成突破以及锂价不断飙升，钠电(diàn)才(cái)作为锂电“备胎(tāi)”之一重(zhòng)回人们重视。尤(yóu)其2021年7月，宁(níng)德时代(dài)推出第一代钠离子(zi)电池，掀起钠(nà)电(diàn)风潮，并将风口带(dài)到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科技于(yú)去年6月(yuè)22日(rì)晚(wǎn)间高(gāo)调宣布入局。彼(bǐ)时的公告(gào)显示，公司拟投资3000万元(yuán)通(tōng)过全资子公司江(jiāng)苏智纬电子科技有限公(gōng)司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自(zì)然人杨(yáng)磊和杨崇义合作设(shè)立(lì)控股(gǔ)孙公(gōng)司江苏(sū)传(chuán)艺钠电科技有限公司（公司持股(gǔ)75％，以下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技旋即涨(zhǎng)停(tíng)，当(dāng)日盘(pán)后公司迫不及待召开(kāi)电(diàn)话(huà)会议(yì)，向合计64名(míng)分析师和个人投资者披露跨界钠(nà)电(diàn)的各种细节(jié)。根据规(guī)划，传艺科技(jì)钠(nà)电(diàn)池(chí)项目(mù)中试线(xiàn)2022年投产，一(y表示第一的词语四字，古代表示第一的词语ī)期2GWh的产能2023年投产，二期计划新(xīn)建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加(jiā)疯涨(zhǎng)。加上6月(yuè)23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一(yī)口气收出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科(kē)技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电(diàn)消息催涨股价的前车在前，传艺科技开始有意无意地(dì)“主动(dòng)”披露钠电(diàn)项(xiàng)目进展，而(ér)公司(sī)股价也往往在公告披露(lù)后(hòu)录得大幅上涨。去年12月5日(rì)盘(pán)中，公司股(gǔ)价一度摸高(gāo)至54.44元(yuán)/股(gǔ)，相较于跨界钠(nà)电池前10元/股左右的(de)温吞股(gǔ)价，不到半年的时间已(yǐ)翻(fān)了(le)逾5倍(bèi)。

　　但此后(hòu)，公司股价开始(shǐ)掉头向下，无论(lùn)其如何发布“利好”消息(xī)，股价也再难掀大(dà)风浪，反(fǎn)而(ér)随着(zhe)时间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间已(yǐ)经(jīng)较高点腰斩。

　　值得(dé)一(yī)提的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在(zài)《投资者关系活(huó)动记录表》中对(duì)外发布钠电(diàn)池业务(wù)未来规划、技(jì)术水平(píng)等(děng)涉(shè)及(jí)公司经(jīng)营的重大信息，但(dàn)直至2022年7月9日才正式通(tōng)过《关(guān)于对深圳证券交易所关注函回复的公告》补充披(pī)露相(xiāng)关事项，传艺科技及公司董事(shì)长兼总经理邹伟民、时任(rèn)董(dǒng)秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看(kàn)传(chuán)艺科技股价“过山车”式上下(xià)，背(bèi)后纵有游资推波助澜，但归根(gēn)结底(dǐ)还是其资金有限与钠(nà)电产能(néng)规划“大跃进(jìn)”不匹配无法让市场(chǎng)信服造成(chéng)的。

　　根(gēn)据公司定增预案(àn)，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产能(néng)将(jiāng)达到10GWh。而根据公司(sī)此前对交(jiāo)易所(suǒ)回(huí)复(fù)函和2023年度定增(zēng)预案，公司规划(huà)的10GWh钠电(diàn)池项目(mù)的投(tóu)资成本(běn)约54亿元(yuán)。其中，土地购置及厂房(fáng)成本(běn)约4亿元，10GWh产能需(xū)投入的装修及(jí)设备成本约50亿元。

　　实际(jì)上(shàng)，传艺科技规划的钠电产能远(yuǎn)不(bù)止这公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电官微消息，公司董事长邹(zōu)伟民4月16日在公开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发(fā)挥资金优势(shì)，投(tóu)资50亿(yì)元，新征(zhēng)410亩(mǔ)土地，用30个(gè)月(yuè)的时间(jiān)，新上(shàng)钠离子电池全供应链(liàn)项目，逐(zhú)步(bù)形成年产3万吨正(zhèng)极(jí)材料、4万(wàn)吨负极(jí)材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万(wàn)吨电(diàn)解液的(de)生(shēng)产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经(jīng)竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试产试(shì)销，6月底有望批量(liàng)生产。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民公开(kāi)演(yǎn)讲时提到的钠电产能(néng)规划，来源：传艺(yì)钠电(diàn)官微

　　若按(àn)邹伟民的说(shuō)法，传艺科技在(zài)上述的54亿元资金外，还需要更多资(zī)金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元的(de)投入。

　　但现实是，传艺(yì)科技主营式微，年赚1亿(yì)元的(de)盈(yíng)利水平显然难以撬动(dòng)动辄(zhé)几(jǐ)十亿的(de)项目。

　　传艺(yì)科技主营输入类设备和(hé)印制电路板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零(líng)组件(jiàn)，具体包括笔(bǐ)记本/台式机(jī)电(diàn)脑键盘、触控模组和鼠(shǔ)标等(děng)输入类(lèi)设备及通讯用板(bǎn)、消(xiāo)费电子、计(jì)算机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上(shàng)市以来公(gōng)司(sī)经营(yíng)规模不断扩大，营收(shōu)从(cóng)2017年的6.69亿元起(qǐ)步(bù)，逐年递(dì)增，到2022年达(dá)到19.99亿元(yuán)，翻了(le)近3倍(bèi)。但盈利并未同(tóng)步，上市当年公司归母(mǔ)净(jìng)利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈(yíng)利水平起起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增(zēng)长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利就(jiù)已(yǐ)经达到了9000万(wàn)元，净(jìng)利润增长乏力(lì)可(kě)见一斑。

　　传艺科技业绩变动(dòng)情况，来(lái)源：wind

　　盈(yíng)利(lì)陷入(rù)瓶颈，账上(shàng)的资金也并不宽裕。2022年(nián)，公(gōng)司经营活动产生(shēng)的现金流量(liàng)净额4.46亿元；截至去年末，公司货币(bì)资(zī)金仅(jǐn)2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿(yì)元；应收(shōu)账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内(nèi)要拿出54亿元乃至94亿(yì)元以(yǐ)上的资金(jīn)投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所的回函中，传(chuán)艺科技曾(céng)详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日(rì)，公(gōng)司(sī)可用于钠离子(zi)电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠(nà)电项(xiàng)目(mù)时自有资(zī)金(jīn)的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技(jì)给深交(jiāo)所的(de)回函

　　很(hěn)明显，一开始规划的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技(jì)就是准备靠银(yín)行贷款(kuǎn)解决。后一期(qī)产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左(zuǒ)右(yòu)，同(tóng)样仰仗银表示第一的词语四字，古代表示第一的词语行贷款(kuǎn)。今年3月30日(rì)公司公告称，传(chuán)艺科技及子公司(sī)拟向(xiàng)工商银(yín)行、农业银行等组(zǔ)成的联合银团申请不超过(guò)20亿元的项目贷款，用于公司钠电(diàn)池(chí)项(xiàng)目。根据最新的调研记录(lù)，“截至目前(qián)，牵头银行已审批(pī)通过，参团银行(xíng)处于(yú)正常的(de)审批流程中。”

　　一期靠(kào)贷(dài)款，二期谋定(dìng)增。今年3月30日，公司(sī)披露《2023年(nián)度向特定对象发行股票(piào)预案》，拟募资不(bù)超过(guò)30亿元，其中的24亿(yì)元拟投入(rù)钠电(diàn)池制造二期项目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿(yì)元，除了定增的24亿元外(wài)，还有3.47亿元的缺口。而(ér)为补这部分(fēn)缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投(tóu)资金中的1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于该(gāi)项目。

　　简(jiǎn)单加(jiā)总便知，家(jiā)底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只能(néng)依赖融资。至于上述邹伟民公开(kāi)演讲(jiǎng)时提到(dào)的另外8GWh的项目资金(jīn)来源，钛媒体APP向公司(sī)求证，但截至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售(shòu)不低于(yú)10亿元，整个钠电池全供应链项目计划(huà)到2024年(nián)末全部竣工投(tóu)产(chǎn)，达(dá)产(chǎn)达(dá)效后，可(kě)实(shí)现年销售250亿(yì)元。”若传艺科技(jì)的钠电项(xiàng)目真如邹伟民在近日的演讲中所言照进(jìn)现实(shí)，几年后公司营收将在当前基础上翻(fān)十几倍。但近来腰(yāo)斩的(de)股(gǔ)价显示(shì)，市(shì)场对(duì)这个(gè)故事并不再买账，除了资金(jīn)实力有限(xiàn)公司外(wài)，核(hé)心还在其(qí)大干快(kuài)上(shàng)后(hòu)产能如何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池(chí)商业(yè)化(huà)元年的2023年，包括宁(níng)德(dé)时(shí)代、中科海(hǎi)纳(nà)、亿纬锂(lǐ)能、雅迪(dí)等(děng)诸(zhū)多巨头在(zài)内，已纷纷(fēn)发产(chǎn)品、量产并大(dà)建产能，竞(jìng)争者初露威胁，赛(sài)道已然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参数和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨(jù)头们不相上下(xià)，但宁德时代落地奇(qí)瑞车型、华语新能源配套(tào)雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬们已经(jīng)走在(zài)前面，率先(xiān)在两轮电动车(chē)和低速电动车领域实现装车(chē)应用。而传艺(yì)科技除了在岁末(mò)年(nián)初公(gōng)告与中(zhōng)祥航业、江苏(sū)新能源、德博新能(néng)源(yuán)签订项目合作或战略合(hé)作协(xié)议(yì)外(wài)，并未官宣重点客户。

　　每每有投资者问及客(kè)户情况时，公司都以“目前订单下游运用覆盖储能、低速电动车及电动工具等多个领域(yù)”“公司钠(nà)离子电池送样后客(kè)户的反馈(kuì)普遍较(jiào)为良好，并已(yǐ)与多名客户签订了销售(shòu)订(dìng)单”“公司已与多(duō)家知名两轮电动车品牌开展(zhǎn)送样和合作(zuò)意(yì)向(xiàng)洽谈等工作”等进行(xíng)回复。至(zhì)于(yú)具体的客户名(míng)称和订(dìng)单金额，一(yī)直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍(bèi)级(jí)增长。上海钢联(lián)新(xīn)能源(yuán)事(shì)业(yè)部(bù)钠电池分析师(shī)汪奇告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，2022年(nián)钠电(diàn)池项(xiàng)目(mù)落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产(chǎn)能(néng)将达(dá)到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发(fā)布数(shù)据则称，到(dào)2023年底(dǐ)，预计钠电池产能将增加至21GWh。无(wú)论(lùn)是哪种(zhǒng)预(yù)测，今年钠(nà)电池(chí)落地产能大幅增(zēng)加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用(yòng)率，钠(nà)电池落(luò)地的(de)产能中可以实现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅(qiān)酸电池的市(shì)场规模接(jiē)近40GWh。前期用于(yú)两(liǎng)轮车的(de)钠电池不(bù)到5％，后(hòu)面成本降(jiàng)下(xià)来才(cái)会有较大比例(lì)的替(tì)代。”汪奇(qí)认为，今(jīn)年钠电池只(zhǐ)会小批量(liàng)应用(yòng)到(dào)多元化(huà)场景。

　　然(rán)传艺(yì)科技(jì)却(què)十(shí)分自信，其(qí)在调研(yán)记录中预测，预(yù)计2023年公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠电池(chí)市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月9日投资者(zhě)关系(xì)活动(dòng)记(jì)录表

　　需要注意的是(shì)，沉寂多年的(de)钠电(diàn)池是在此(cǐ)前锂价飙涨(zhǎng)的(de)背景下作(zuò)为“替代”而被推到台前的，去年(nián)底以来，碳酸锂价(jià)格持续下行，4月20日电(diàn)碳价格(gé)均价已经跌至(zhì)18万元/吨。一(yī)时间，锂(lǐ)价持续下跌会否(fǒu)影响钠电池商业化进程的讨论甚(shèn)嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能(néng)够起到对锂电池的平衡(héng)作用(yòng)，平衡(héng)锂价(jià)，保证(zhèng)锂资源的供应安(ān)全(quán)，不太可能成(chéng)为主流。锂(lǐ)价一便宜，就会让钠离子(zi)的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离(lí)子技术一定(dìng)要发展，因为它是锂离子电池的(de)一个有益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电建设成本接近，目(mù)前三元(yuán)钠电量(liàng)产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在(zài)0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较(jiào)接近磷酸铁(tiě)锂电池，高能量(liàng)密(mì)度的(de)也接近三元523电(diàn)池。目前电碳价(jià)格(gé)下跌(diē)至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池(chí)成(chéng)本(běn)大幅下降40％以上，所以目(mù)前已经和钠电池成本基本相当；而(ér)由于锂原料价格(gé)大幅下(xià)降(jiàng)，目(mù)前铁锂(lǐ)和锰酸锂(lǐ)等电池成本已经(jīng)优于钠电(diàn)池。今(jīn)年(nián)碳酸锂价格在20万以下时，锂电池对钠电(diàn)池(chí)有明显(xiǎn)优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为(wèi)钠电池还(hái)有降本的空间。兴(xīng)储世纪(jì)总裁(cái)助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完(wán)善后，规模量产后钠离子(zi)电池正、负极材料价(jià)格(gé)可(kě)降(jiàng)至5万元(yuán)/吨(dūn)甚至以(yǐ)下，钠离子电池(chí)的理(lǐ)论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸(suān)锂存在(zài)降价可能，但(dàn)只要碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)高于(yú)15万元/吨，钠(nà)离子电(diàn)池的成本优势就(jiù)依然存在(zài)，并且随着技术不(bù)断发展、产(chǎn)业不(bù)断成(chéng)熟，钠离子电池的降本空间有望(wàng)进一步打(dǎ)开，该成(chéng)本临(lín)界点(diǎn)仍有进(jìn)一步下(xià)探的(de)可能(néng)。”

　　汪奇也(yě)称，明年(nián)钠电产业(yè)规模化完成(chéng)后，能和锂离(lí)子电池的成本(běn)拉开差距(jù)，接近(jìn)铅酸电(diàn)池的(de)成本(běn)。但能量密度的限制，使得(dé)碳(tàn)酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠离(lí)子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下(xià)时，钠离子电池在动(dòng)力(lì)领(lǐng)域(yù)优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包括传艺科技在(zài)内，诸多入局钠电池的企业都(dōu)言(yán)锂价下(xià)跌无碍钠电(diàn)池(chí)商业化(huà)进程。但(dàn)随着锂价持(chí)续(xù)下降，钠电池利润率下(xià)降或也(yě)是必然的。

　　以传艺科(kē)技为例(lì)，其在1月9日的调研记录中(zhōng)曾表(biǎo)示，公司钠电池(chí)定价主要(yào)根据碳酸锂的价格，一般给到(dào)客户的价格比磷酸铁(tiě)锂(lǐ)便(biàn)宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸(suān)锂价格波动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投(tóu)资定力(lì) 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消(xiāo)化之外，市场还担忧传艺科技项目投资(zī)的定力(lì)。

　　尽管公(gōng)司对(duì)进(jìn)军(jūn)钠电领域雄(xióng)心勃(bó)勃(bó)，然而钛(tài)媒体APP梳理(lǐ)其过往投资履历发(fā)现，传艺科(kē)技在投资(zī)上缺(quē)乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终(zhōng)止募投计划(huà)可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向(xiàng)FPC生(shēng)产项(xiàng)目(mù)，9418.08万元投(tóu)向(xiàng)薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产项(xiàng)目。然2018年(nián)4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目(mù)未用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产(chǎn)项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用(yòng)了(le)7737.67万元募资的FPC生产项目(mù)则被终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路板生(shēng)产线技改并扩产项(xiàng)目的实施地点从一(yī)厂(chǎng)搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的实施地点变(biàn)更(gèng)为重庆市合川区工业园(yuán)区核心区高阳路30号，实施主体则从传艺科技变为全资子(zi)公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再生变。公司(sī)终止实施(shī)3D玻璃(lí)面板(bǎn)生(shēng)产项目（已(yǐ)投入(rù)募资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩(shèng)余资金全部(bù)投入轻薄型键盘生(shēng)产项目的建设(shè)，并将后者的产能从1600万台提升(shēng)至2240万(wàn)台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资，定增(zēng)募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿(yì)元用于年产18万平方米(mǐ)中高端(duān)印(yìn)制电路板建(jiàn)设项目。但次年(nián)6月，公(gōng)司将该项目中的(de)SMT工序实施(shī)地点(diǎn)由江苏省高邮市经开区凌波路33号改建至(zhì)江苏省高(gāo)邮(yóu)市经开区凌(líng)波路49号的闲置(zhì)厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将该项(xiàng)目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投(tóu)入(rù)“钠离子(zi)电池(chí)制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更(gèng)募(mù)投计(jì)划(huà)的地点、资金乃至项目，直接的后(hòu)果就是原有的投入打水飘、投资效率低下(xià)以及建(jiàn)成项(xiàng)目实际效益(yì)与预计天差地(dì)别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜(mó)线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目建设(shè)期仅12个月，达(dá)产年可实(shí)现销(xiāo)售收入2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目(mù)就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元(yuán)和(hé)2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增(zēng)方案，年产(chǎn)18万平方(fāng)米中高端印制电路板建设(shè)项目建设期(qī)也仅12个月，预计达产年(nián)实(shí)现营(yíng)收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两(liǎng)年多(duō)时间过去了，截至(zhì)2022年12月31日，该(gāi)项(xiàng)目投(tóu)资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目(mù)效益分别为(wèi)-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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